沈阳华晨金杯汽车有限公司破产重组,沈阳华晨金杯汽车有限公司破产重组了吗

1.华晨汽车正式破产重组，自主品牌这是怎么了？

2.华晨破产辽宁省国资委有没有责任

3.华晨破产，华晨宝马等合资企业何去何从

4.华晨集团破产，或恶意违约？

5.华晨汽车被申请破产重整！4.5亿股遭质押，负债超千亿

6.三雷连环爆！华晨正式破产重组，永煤或触发265亿交叉违约

7.传闻成真 华晨汽车进入破产重整程序！

8.华晨雷诺金杯申请破产

随着汽车行业不断的发展，市场竞争也越来越激烈。无论是合资汽车品牌，还是自主汽车品牌，如果不能跟上整个行业的发展，就必定会面临被淘汰的结局。

今天我们要说的这个车企华晨汽车，就是其中一家。

华晨汽车集团的前身是沈阳金杯客车制造有限公司，成立于2002年，总部在辽宁省沈阳市。华晨汽车集团旗下有三家上市公司，分别是华晨中国汽车控股有限公司、上海申华控股股份有限公司、金杯汽车股份有限公司。

华晨汽车集团曾经与日本丰田、德国宝马和保时捷等自全球知名的车企开展过合作，自身也有着深厚的技术储备。早在2008年，华晨汽车全年销量就达到了28.5万辆，实现年销售收入410亿元。成立至今，更是获奖无数。不仅在中国企业500强中排名第100，更是在今年9月16日进入中国汽车工业整车20强的第7名。

作为普通消费者，对于华晨集团的了解应该还是从华晨中华和华晨宝马开始的。

华晨中华，也就是我们通常所说的中华汽车，属于华晨汽车集团的子品牌。第一代的中华汽车，早在2000年底就下线了。先后生产过中华尊驰、中华骏捷、中华H530、中华V5、中华V3和中华V7等多款车型。其中中华尊驰的定位最高，起售价的车型大概在10万元左右，顶配车型更是高达25万多元。在当时那个年代，中华尊驰不仅是中华汽车旗下的旗舰车型。即便是放眼整个自主品牌车企，在定位上能超越中华尊驰的自主品牌车型，几乎是没有。

中华汽车的最后一款车型是中华V7，即便是有着宝马发动机的加持，中华V7的销量依旧是山河日下。也正是因为中华V7惨淡的销量，才导致了华晨中华走向了绝境。

华晨宝马成立于2003年5月份，由华晨汽车集团和德国宝马共同成立。目前已经成为国内销量最好的豪华汽车品牌之一，可以说在国内的发展非常顺利。目前华晨宝马旗下的部分车型，已经销往全球。不过由于华晨汽车一直在走下坡路，已经以36亿欧元的价格转让华晨宝马25%的股份给宝马汽车。这样一来，华晨汽车和德国宝马对于华晨宝马的股权持股比例将会变为25%和75%。这样一来，华晨宝马所带来的巨大利润，大部分将会被德国宝马收入囊中。

从数据上来看，从2015年到2019年5年的时间内，华晨汽车自主板块总亏损近35亿元。合资板块的华晨宝马，近5年的利润高达269亿元。

至于和丰田合作的华晨金杯汽车，在前几年的时候市场占有率还是不错的。不过，后来被上汽通用五菱和长安商用车，销量也越来越低。后来华晨汽车又和法国雷诺汽车合作，生产金杯车型。

根据华晨汽车集团今年上半年债券半年报显示，总负债高达1328.44亿元。近日，华晨汽车集团被申请破产重组。

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华晨汽车正式破产重组，自主品牌这是怎么了？

易车讯 1月12日晚，华晨中国在港交所发布公告，公司附属公司华晨雷诺金杯汽车有限公司重整申请已获沈阳市中级人民法院受理。根据法院命令，由辽宁省国资委综合法规处处长高巍领导的华晨雷诺金杯汽车有限公司清算组已获沈阳市中级人民法院委任为管理人管理重整。

公告显示，公司股份由2021年3月31日上午九时正起暂停于联交所买卖，以待履行本公司日期为2021年5月31日之公布所载之复牌指引，并将继续暂停，直至另行通知为止。

华晨中国将继续密切留意重整发展，积极配合后续重整程序。

华晨破产辽宁省国资委有没有责任

根据相关资料显示，华晨集团目前负债已经达到了1300多亿，它所具备的资产已经不足以来清偿这些债务了，所以不得不进入破产重组阶段。华晨要破产的消息早已传遍，但是一直没有进入流程。就在今天，沈阳市中级人民法院通过了它的重组申请，预示着这个传言成真了。

随着华晨汽车破产重组的到来，这个月已经有三家老牌自主车企宣布破产了。11月11日，长江汽车也正式破产前清算，日前，东风裕隆汽车销售有限公司也进行了工商注销。虽然目前纳智捷还没有做出回应，但事实上，纳智捷在国内汽车市场上早已被边缘化，回不回应其实都构不成什么影响。

其实我国的车市寒冬早已经从2018年就开始了，很多车企早在两年之前就已经出现了很大的问题，只是都没有走最终申请破产的那道程序而已。就像去年市场上一直有消息宣称力帆汽车要破产，半年负债就超过了90亿，但是后来受到了政府扶持，力帆汽车并没有进入破产程序。

再看看众泰汽车，曾经众泰汽车也凭借着自己高超的模仿技术，通过一辆“保时泰”，让自己在国内市场上混得风生水起，甚至让自己的年销量达到了二三十万台。但是现在呢？众泰汽车在市场上早已没有了消息。

其实不只是华晨、长江汽车、东风裕隆、众泰、力帆这些品牌，还有陆风、华泰、野马汽车等，也都早已物是人非。

如果说今年没有遭遇这场疫情，或许这些车企还能苟延残喘一段时间，但是在今年疫情的影响下，很多车企已经大半年没有开过张，旗下的车型更是没有卖出去一台，这无疑是雪上加霜的打击。

这些自主品牌之所以走到今天这一步，说到底还是因为没有自己的技术，如果像吉利、长城、长安这些汽车品牌一样，拥有着自己的核心技术以及强大的资金链，它们在市场上也不会走到如今这一步。现在的国内市场已经不是以前了，国内乘用车市场大面积进入“二车时代”，大家对于产品的选择更加挑剔和谨慎了。

以前人们不懂车，买车的时候只是图便宜，买回家之后才发现车子的质量存在诸多问题，被这些问题重伤过的消费者，在日后选择时自然也会懂得“避雷”。国人从不懂车到懂车也经过了很多年，有些品牌就是在国人不懂车的时候发展起来的，但时代变了，国人心中都有了一杆秤，孰好孰坏大家都明白。

再加上现在国内的各种技术标准和排放标准升级，也导致企业不得不进行自我升级，合资企业都通过加码释放技术，来增强了自身的竞争力。但是反观国产自主品牌呢？除了有几家能拿出自主技术的，其他基本都是依附于其他的合资品牌，像众泰、华泰这些品牌，它们到现在都没有自己的发动机，使用的还是三菱淘汰下来的老发动机，又如何用技术来巩固自身呢？

当然如果它们也能像上汽、广汽、一汽这些国营企业一样，通过跟合资品牌合作，让自己在市场上能够孑然一身，任凭市场如何动荡，依然能保持着较高销量的话也可以，但显然它们没有这些车企一样的实力。

但俗话说得好：“打铁还需自身硬”，如果一直依附合资品牌，也是没有办法成为中国汽车品牌未来希望的。但是长城、吉利、长安这些拥有着真正自主知识产权的品牌，它们或许能代表中国汽车品牌的未来。

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华晨破产，华晨宝马等合资企业何去何从

有责任，公司作为辽宁省的国企，不会让它出事，不用太过担心，目前财务状况一切正常。”这是今年8月份，一位华晨集团内部人员在接受媒体访问时的态度。很显然，他也如同很多人一样，吃准了国企是个“铁饭碗”。

但，随着事情的不断发酵，这一次政府的态度似乎没能向人们预期的方向发展。一位行业内人士告诉第一电动网，“至少这一次，国资委并没有打算保它，不然只要一句话，银行的钱直接调过来就可以了。”

华晨集团破产，或恶意违约？

11月20日，沈阳市中级人民法院裁定，受理债权人对华晨集团重整申请，华晨集团正式破产重组。

债务问题由来已久，华晨集团的破产并不令人意外，不过华晨宝马等合资企业将何去何从备受关注。华晨集团相关负责人表示，本次破产重组不涉及集团旗下上市公司以及与雷诺、宝马的合资公司，只涉及集团自主品牌板块。

同时，有内部人士透露，华晨雷诺在宣布破产的前一天召开董事会决议完成将完成双方近6亿元的注资，据悉这是该合资公司最后一次注资。

当然，最受关注的合资企业还是华晨宝马。宝马曾在2018年表示，将在2022年以36亿欧元（约合人民币326亿）收购华晨宝马25%的股份，将持股比例从现有的50%提高至75%。

关于现在华晨宝马破产是否会影响该交易，宝马方面回应称，增资华晨宝马股份不会受到华晨集团的债务影响。同时，宝马在一份邮件中指出，没有迹象显示此前的合同效力会受当前状况影响，且华晨宝马的业务运营也不会因当前债务问题受到影响。

此外，金杯汽车也发布声明称，华晨集团本次重整不涉及金杯汽车，公司生产经营不会受到影响。

华晨汽车成立于2002年，有中华、金杯、华颂三个自主品牌和华晨宝马、华晨雷诺两个合资品牌。今年10月份，华晨集团发行的10亿元私募债到期未能支付本金只仅支付了利息，引发关注；11月，格致汽车科技股份有限公司以华晨集团不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务等缘由，申请对其进行破产重组。

11月16日，华晨集团发布公告称，集团已构成债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元。知情人士表示，华晨集团自主品牌负债率一直居高不下，今年疫情导致自主品牌经营情况进一步恶化。华晨集团的半年报显示，集团负债总额523.76亿元，资产负债率超过110%。华晨集团此前曾尝试转让资产解决债务问题，且有关方面也成立了华晨集团银行债委会，以寻求债务和解，均未能解决债务问题。

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华晨汽车被申请破产重整！4.5亿股遭质押，负债超千亿

华晨集团频陷债务危机，此次正式宣告破产或蓄谋已久。

日前,全国企业破产重整案件信息网发布信息,华晨汽车集团控股有限公司被申请破产重整。而在距离此次破产事件前不久，华晨集团就因为未能按期兑付私募债券“17华汽05”，被曝违约未兑付的金额达10亿元。

事实上，华晨集团作为一家市值千亿的上市公司，10亿于它而言并非难以偿还。而就此次前后一系列行为来看，更疑似恶意违约。

据悉，10月23日债券到期之前，华晨集团方面曾多次抛售股份，以缓解资金压力。华晨集团分别在今年5月和7月两次转让华晨中国股权至辽宁交投集团，转让股份高达11.8%；6月9日，华晨集团将直属上市子公司申华控股股权无偿划转给集团子公司辽宁华晟；9月22日，成立子公司辽宁鑫瑞汽车产业发展有限公司将手中持有的华晨中国股权全部转让给辽宁鑫瑞，至此，华晨集团不再直接持有华晨中国股份；出现违约后前后时间，辽宁鑫瑞与吉林信托签署股权质押协议，将持有的全部华晨中国股权全部质押出去，套现现金。

如此复盘，不难得出华晨集团此次违约行为或经过精心筹划。汽车分析师张翔也对车语者表示：“由于华晨集团欠债金额巨大，没办法按时兑付，故把名下资产转移过去的同时就已做好破产准备，破产后清算时投资者所买债券作废，而华晨方可逃避还债责任，简而言之，就是为逃废债做准备”。

谈及当初投资华晨集团债券的原因，有投资人表示当初与看重其AA级评级不无关系。但根据东方金城国际信用评估有限公司11月5日发布信息称，?由于受到债务影响，将华晨主体信用等级由AA-下调至BBB，评级展望为负面；同时将债券“19华集01”“20华集01”信用等级由AA-下调至BBB。另外，今年以来，因华晨汽车今年多次未按时履行法律义务而被法院强制执行，次数高达19次，年内累计被执行金额达1.67亿元，当前被执行总金额近3.9亿元。对于华晨汽车来说，作为辽宁省国资委的重点国有企业，本应在债市表现良好，然而却频频陷入负债风波，有分析师指出与其旗下自主品牌发展羸弱不无关系。

根据资料显示，华晨汽车以整车制造业务为主，旗下分别有“华晨中华”、“华颂”、“金杯车辆”等自主品牌和“华晨宝马”、“雷诺金杯”等合资品牌。而整体来看，宝马自主汽车业务表现比较疲软，主要通过华晨宝马带来盈利。据华晨中国发布的财报显示，今年上半年，华晨中国营收达14.5亿元，净利润为40.45亿元，而除去从华晨宝马得到的利润分成，华晨中国总体亏损达3.4亿元。

回顾2004年，在并未与宝马合资之前，华晨汽车也有属于自己的高光时刻。此年间，华晨推出一款中型车华晨尊驰，同时为消费者提供了10年20万公里的超长质保承诺，即便放在16年后的今天，也能让很多品牌相形见绌。而此后华晨汽车并没有把握机会加紧研发自身的造车体系，从而导致不断被市场边缘化,以至于很多消费者购买华晨宝马时发生“抠标”情况。

如今，华晨汽车已悄然落幕，也给许多车企敲响了一记警钟。当今车市，仅仅依靠合资公司帮助的时代已过，只有不断发展自主品牌，提升自身核心竞争力，才能在竞争激烈的市场中赢跑大局。

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三雷连环爆！华晨正式破产重组，永煤或触发265亿交叉违约

在被申请破产重整背后，华晨集团债务危机此起披伏。主营汽车业务上，在重度依赖宝马躺赚，自主品牌节节败退下，阎秉哲面临大考。来源：网络，侵权请联系删除

11月13日，时代财经从全国企业破产重整案件信息网上获悉，华晨汽车集团控股有限公司被申请破产重整，申请人为格致汽车科技股份有限公司，案号为（2020）辽01破申27号。

天眼查信息显示，作为一家汽车冲压模具研产商，格致科技主要从事汽车冲压模具的设计、研发、制造及销售，为全球范围内的汽车整车厂及零部件制造商提供汽车冲压模具的定制化服务，该公司注册地址位于吉林省辽源市。来源：全国企业破产重整案件信息网截图

针对此次破产重整申请，时代财经分别致电华晨汽车集团、格致汽车方面进行采访，但截至发稿前暂未取得回应。而据界面报道，华晨汽车相关负责人表示，“我们也关注到了，目前还不知道具体情况，已经汇报了。”

而对此有负责风控的人士向时代财经表示，一般来说，如果相关的公司资不抵债，便可申请破产，而法院进入破产程序后，结果可能是清算或者重整。

“清算就是清理公司的债权债务，进行财产分配，公司注销；而重整则是由于这个公司还有潜在的挖掘价值，如果能招募到新的投资人加入或收购，就可能使企业继续运作。当然，重整也可能会失败，那么就会再次进入清算程序。”该人士称。

而此前，鉴于无法清偿其到期债务、资不抵债等原因，庞大集团和力帆汽车都曾被债权人申请重组，其中，庞大实施了“引进重整投资人+债转股”的重整方案，最终在2019年实现了扭亏为盈。

重整传闻由来已久

事实上，此前关于华晨集团将进行司法重整传闻此起彼伏。

早在11月3日，彭博社就曾报道辽宁省政府考虑对华晨汽车进行司法重整，以解决债务问题。据该报道称，辽宁省政府已与金融监管部门就华晨集团重整进行沟通，不过尚无明确重整方案，相关事宜仍在讨论中，因此仍有变数。彼时，该传闻并未得到官方证实。

不过，仅不到10天时间，华晨集团便传出被申请破产重整的消息。而时代财经查阅全国企业破产重整案件信息网发现，目前关于华晨被申请重整的具体原因和进一步进展尚未有更多的消息披露。

值得关注的是，在此次被申请破产重整之前，华晨汽车已经因负债高企、债务违约备受市场关注。

数据显示，截至今年一季度，华晨汽车累计负债已经高达1226.75亿元。而截至今年10月，华晨汽车累计发行债券34只，存续债14只，存续债余额共162亿元。从到期分布看，华晨汽车到期及回售压力集中在2021年、2022年，债券到期及回售规模分别为65亿元、92亿元，涉及债券分别为4只、8只。

而本月初，华晨汽车公告称，其非公开发行的公司债券“17华汽05”到期日为10月23日，但因公司资金紧张，未能按时兑付债券本息。公司声称，将努力筹集资金，并于11月5日支付债券利息。

然而，投资者并未等到华晨汽车的债券偿付，取而代之的是其公司主体及相关债项信用等级遭到下调的公告，以及公司债券受托管理（债权代理）事务的临时报告。

11月5日，东方金城国际信用评估有限公司称，将华晨主体信用等级由AA-下调至BBB，评级展望为负面；同时将债券“19华集01”“20华集01”信用等级由AA-下调至BBB。

实际上，今年以来，华晨汽车已经多次因未按时履行法律义务被法院强制执行，次数高达19次，年内累计被执行金额高达1.67亿元，当前被执行总金额近3.9亿。而天眼查数据显示，华晨汽车共有6条股权出质信息，目前均处于有效状态，出质的股权数额高达4.47亿股。

标普信评在近期发布的报告中表示，华晨汽车对核心子公司——华晨宝马汽车有限公司的控制力不强，而母公司自主品牌知名度较低，竞争力较弱，现金流产生能力较弱。由于其在行业中处于弱势地位，且自身的信用状况比较脆弱，最终导致了违约。 来源：网络，侵权请联系删除

大自主连年亏损?阎秉哲面临大考

“华晨汽车集团除华晨宝马外其他整车品牌经营状况均不佳，母公司多年资不抵债，而公司对主要营收和利润来源华晨宝马并没有完全的控制权，因此华晨宝马的资金并不能用于偿还集团母公司债务。”申万宏源固收首席分析师孟祥娟称。

事实上，债务危机背后，华晨汽车的主营汽车业务困局难破，合资和自主业务发展上演“冰与火之歌”。

据华晨汽车集团旗下上市公司华晨中国2020年半年报显示，其上半年营收14.5亿元，同比下降23.85%；但净利润实现40.45亿元，同比增长25.24%。

营收下滑但净利反增背后，主要得益于合资公司华晨宝马的利润贡献。财报显示，今年上半年，华晨宝马对华晨中国贡献的未经审核纯利达到43.83亿元，比去年同期的35.52亿元增长23.4%。换言之，若去掉从宝马处获得的利润分成，华晨中国今年上半年板块业务亏损达3.38亿元。

事实上，华晨自主板块的困局由来已久，其财报显示，2015年至2019年五年间，华晨剔除华晨宝马利润分成后亏损分别达5.4亿、6亿、8.6亿、4.2亿、10.64亿元，总体亏损34.84亿元。

反观华晨宝马则持续为华晨“输血”多年。财报显示，过去五年，来自华晨宝马的利润贡献分别达38.23亿元、39.93亿元、52.33亿元、62.45亿元及76.26亿元，累计约269亿元。

而作为华晨汽车集团的掌舵人，阎秉哲自去年4月1日接任党委书记、董事长后，该集团自主板块并未因新管理者的到来而气象一新。

事实上，上任至今，阎秉哲并未有多少动作，亦鲜少在公共场合或者官方宣传中听到其消息。而去年底，曾有报道称，阎秉哲自接棒华晨汽车董事长以来，带领华晨积极为建立一个覆盖产品研发、采购、制造、销售和服务的完整产业链而努力拼搏，通过一系列改革创新举措，激发企业内生动力，并巩固和深化与宝马、雷诺的合作，探索新的营销模式，全面布局出行服务事业。

但上述动作显然并未掀起多大波澜，而从自主板块的销量层面、产品布局上看，亦并有太大起色。据公开数据显示，在华晨宝马上半年卖出26.2万辆车背后，华晨雷诺上半年共销售11733辆轻型客车及MPV，同比下降42.0%，而华晨中华今年上半年的销量仅有3000余辆。

对于华晨雷诺金杯的困境，资深汽车行业分析师任万付告诉时代财经，华晨雷诺虽然成立超过2年时间，但并无实际搭载雷诺技术的产品面世，而雷诺乘用车市场败退后，希望在商用车领域有所建树，但前提是雷诺要拿出诚意，将新技术新产品拿出来，否则华晨雷诺又将是一次失败的尝试。

至于华晨中华方面，据官网显示，目前其旗下仅V3、V6、H3等5款在售车型，除中华V7官方指导价在10.87万元以上，其余车型价格均在7万和8万元左右。而今年以来，华晨自主品牌亦仍未有新产品推出。对此，11月13日，时代财经就其后续产品规划采访了华晨中华方面，但截至发稿前暂未取得回应。

值得关注的是，目前华晨宝马股权调整已进入倒计时。据华晨与宝马2018年签署的协议显示，2022年前，宝马将从华晨汽车收购华晨宝马25%的股权，届时宝马和华晨汽车分别持有华晨宝马75%和25%的股份，并不再纳入华晨汽车合并范围。换言之，届时华晨从华晨宝马处分得的利润比例亦将大打折扣，在自主板块仍深陷泥潭下，华晨中国业绩或堪忧。

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传闻成真 华晨汽车进入破产重整程序！

一个月之内，三家曾经AAA高信用债券相继违约，“国企信仰”、“校企信仰”、“AAA信仰”不断受到强烈冲击。

01

华晨破产重组

11月20日，沈阳市中级人民法院裁定受理债权人对华晨 汽车 集团控股有限公司（以下简称“华晨控股”）重整申请，标志着这家车企正式进入破产重整程序。

法院裁定称，华晨控股存在资产不足以清偿全部债务的情形，具备企业破产法规定的破产原因。但同时其具有挽救的价值和可能，具有重整的必要性和可行性。

一个月前，华晨控股首次发生债券违约，随后被债权人申请破产重整。

10月23日，华晨控股因未能按期兑付私募债券“17华汽05”，发生实质性违约。 （后台回复“华晨控股”查看原文）

随后，华晨控股主体及旗下相关债项信用评级多次被降低，大公国际和东方金诚最终将其信用评级从最初的AAA级一路调低至CCC级。

信用评级

11月13日， 华晨控股被债权人申请破产重整，申请人为格致 汽车 科技 股份有限公司，案号为（2020）辽01破申27号。

破产重整信息

值得注意的是，华晨控股破产重整，是否会影响到宝马对其的收购交易呢？

2018年4月，中国政府宣布将放宽中国 汽车 业外国投资者股比限制，将于2022年开放中国乘用车市场。随后华晨控股与宝马公司达成协议，36亿欧元转让华晨宝马25%拥有权给后者，同时延长合资企业经营期限到2040年。

上述交易交割将于2022年条件允许后完成，交易完成后华晨控股将丧失对华晨宝马的控制权。

近日，宝马在一封邮件中称，对于宝马而言，目前没有迹象显示，此前合同的效力会因华晨母公司目前的情况而受到限制，而华晨宝马的运营业务也不会因华晨方面的债务而受到影响。

据最新数据统计，华晨控股已构成债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元。

截至今年二季末，华晨控股总资产为1933.25亿元，总负债1328.44亿元，资产负债率68.72%，扣除商誉和无形资产后资产负债率为71.4%。

《小债看市》统计，目前华晨控股存续债券13只，存续规模162亿元，存续债券规模庞大，更为重要的是破产重整后其超1300亿负债将如何化解？

02

永煤或触发265亿交叉违约

11月10日， 永城煤电控股集团有限公司（以下简称“永煤控股”）因流动资金紧张，“20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息，构成实质性违约，违约本息金额共计10.32亿元。 （后台回复“永煤控股”查看原文）

随后，中诚信国际将永煤控股主体和相关债项信用等级由AAA调降至BB，并列入可能降级的观察名单。

值得注意的是，中诚信国际断崖式下调评级不仅受到市场质疑，还因涉嫌违反相关规定遭自律调查。

信用评级

令人意想不到的是，永煤控股违约，在信用债市场掀起滔天巨浪。

01

永煤控股违约后，二级市场出现暴跌踩踏现象，异动债券发行主体从煤企，扩散至城投、地方国企，市场上一时“谈债色变”。

02

由于市场波动较大，一级市场发行取消事件屡见不鲜。据统计，从永煤控股违约至今，已有超过28只公开发行的债券取消或者推迟发行，规模高达226亿元。

与以往违约不同，这一轮以AAA国企为代表的债务违约，多在投资者意料之外。甚至永煤爆雷前还在不断释放利好，突如其来的违约对市场信仰的冲击极大，甚至关于永煤“逃废债”的言论甚嚣尘上。

随后，河南厅局级 财经 官员回应永煤控股违约称，政府要支持企业走出低谷，肯定不存在逃废债的问题；政府不会支持企业逃废债，这不符合市场规律，但是也不会无原则地帮。

这一轮以AAA国企为代表的债务违约，多在投资者意料之外

据相关约定，永煤控股可获得发生触发交叉违约条款之后10个工作日的宽限期，若无法在该期限内对债务进行足额偿还，公司或将面临很大的交叉违约风险。

违约一周后，豫能化集团和永煤控股与投资者沟通“20永煤SCP003”及即将到期的两期债券本金展期问题，但目前部分债权人并不同意展期方案，这也意味着265亿豫能化及永煤债券或触发交叉违约。

《小债看市》统计，目前永煤控股存续债券23只，存量规模234.1亿元；豫能化集团存续21只债券，规模261.3亿元。

据最新消息，永煤控股给出了修改后的方案，与之前直接展期270天的条款相比，此次永煤表示可以先偿付5%的本金，剩余本金展期。

十个工作日的宽限期大限将至，豫能化及永煤能否触发265亿债务交叉违约，《小债看市》将持续跟踪。

截至今年三季末，永煤控股总负债1343.95亿元，资产负债率77.84%；豫能化集团总负债2154.76亿元，资产负债率81.55%，豫能化的债务情况更加沉重。

值得注意的是，此轮信用债风波中，监管表现十分积极，针对永煤违约事件，交易商协会连续两天通告中介机构违规行为，同时发布文件剑指债券结构化发行。

03

紫光爆发危机

11月16日，紫光集团有限公司（以下简称“紫光集团”）“17紫光PPN005”持有人会议表决结果无效，未形成有效决议，展期方案未获通过。

这意味着紫光集团“17紫光PPN005”发生实质性违约，同时这也是紫光集团首次债券违约。 （后台回复“永煤控股”查看原文）

继方正集团后，又一家大型校企陷入债务危机。

值得注意的是，紫光集团违约后，母公司清华控股旗下债券出现暴跌并多次临停，“17紫光PPN005”违约可能引发紫光集团和清华控股交叉违约。

紫光集团陷入债务危机，源于今年10月放弃赎回永续债，市场对其财务状况及偿付能力的担忧加剧，随后旗下多只债券暴跌，被上交所多次临停。

不久，中诚信国际将紫光集团主体和相关债项信用等级由AAA调降至AA，并继续列入可能降级的观察名单。

信用评级

近年来，紫光集团一系列大手笔的并购为今天的债务爆雷埋下隐患。

2017年，紫光集团获得总额高达1500亿元的投融资支持，从此进入并购爆发期。先后收购hnaix威尔泰（002058.SZ）、西部证券（002673.SZ）、祥龙电业、英力特等数十家公司。

芯片实力提高的同时，紫光集团的财务状况却每况愈下。

截止今年9月末，紫光集团总资产3007.53亿元，总负债2106.86亿元，资产负债率70.05%；存续境内债12只，存续规模174亿元，兑付期主要集中于2021年。

2018年以来，随着校企体制改革的推进，紫光集团开始重组，同时逐步出售子公司股 权，寻求战投更是其近两年频繁运作筹钱的一个方式。

然而，市场对紫光集团的重组进程和引入战投并不看好，不断抛售债券，在二级市场引发暴跌。

一个月之内，三家曾经AAA高信用债券相继违约，“国企信仰”、“校企信仰”不断受到强烈冲击。

一方面，今年前三季度由于疫情融资环境有所改善，信用风险暴露较去年同期放缓，但第四季度信用债违约风险却加速到来。

另一方面，与2018年民企违约潮不同的是，今年以来大型国企、龙头企业、高信用债券接连出现违约，除了发债主体受到市场质疑，评级机构也面临着巨大市场压力，同时参与发行的金融机构也面临被监管调查风险。

随着近期违约事件发生，投资者对于信用风险的重视程度将提升，信用研究体系随之变化，未来信用风险定价将更为市场化。

华晨雷诺金杯申请破产

[汽车之家?新闻]?11月20日，沈阳市中级人民法院裁定受理债权人对华晨汽车集团控股有限公司（简称华晨汽车）重整申请，标志着这家车企正式进入破产重整程序。法院的裁定称，华晨集团存在资产不足以清偿全部债务的情形，具备企业破产法规定的破产原因，但同时集团具有挽救的价值和可能，具有重整的必要性和可行性。

全国企业破产重整案件信息网11月13日公开的信息显示，华晨汽车集团控股有限公司被申请破产重整，申请人为格致汽车科技股份有限公司，案号为（2020）辽01破申27号。辽宁省沈阳市中级人民法院最新的审理程序显示，裁定被申请方“破产”。对此，华晨11月15日发布公告称，该公司已收到法院的书面通知，但该重整申请是否被法院受理以及华晨是否进入重整程序尚存在不确定性。

『法院最新审理程序显示裁定华晨汽车“破产”』

企查查信息显示，华晨汽车成立于2002年，法定代表人为阎秉哲，该公司目前共有16项被执行人信息，当前被执行总金额近4亿元。华晨汽车是一家国资企业，由辽宁省人民政府国有资产监督管理委员会持股80%，辽宁省社会保障基金理事会持股20%，这意味着，只要辽宁省地方政府继续为华晨汽车注资，该公司就不会轻易破产，但重整或是即将进行的必要程序。

华晨汽车当前确实面临多重棘手难题，今年以来更是因债务问题备受外界关注。华晨集团11月16日发布公告称，目前华晨集团已构成债务违约金额合计65亿元，逾期利息金额合计1.44亿元。因企业资金紧张，续作授信审批未完成，造成无法偿还。此次债务违约对华晨集团本部生产经营产生造成影响，导致财务状况恶化，极大影响偿债能力。

『华晨公告公司“潜在重整”风险』

另一方面，外界更为关注的是，若华晨汽车陷入破产危机，是否会影响与宝马的股比交易？按照规划，宝马集团将在2022年支付36亿欧元（约合人民币281亿元），增持华晨宝马股份至75%，从而实现对华晨宝马的控股。

宝马集团11月17日表态称，没有迹象表明其增持华晨宝马股份的交易会受到华晨母公司债务问题的影响。另外，据外媒报道，辽宁政府希望宝马能按计划增持合资公司的股份，并扩大当地的汽车产能。

『宝马称增持华晨宝马股份的交易不太可能受影响』

编辑点评：

客观来看，华晨汽车破产的可能性不大，因为从辽宁政府的角度看，华晨集团为当地的就业岗位和税收等做出了较大贡献；另一方面，破产可能导致国资流失等情况发生，而且华晨汽车目前还没有走到资不抵债的境地，尚有挽救的可能。因此法院裁定其破产重整，也是将重点放在了“重整”上。

对于华晨集团自身来说，更严峻的问题是自主板块接下来到底能不能支撑起整个集团的发展和立足，否则，在华晨宝马贡献利润抽走一半后，其自主板块“裸泳”的弊端将被呈现，若业绩持续恶化，重整的结局很可能也难以美好。（文/汽车之家?宋爱菊）

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《负债超千亿元?华晨汽车被申请破产重整》

12月30日，据全国企业破产重整案件信息网显示，华晨雷诺金杯有限公司（下称“华晨雷诺金杯”）新增申请破产，案号为（2021）辽01破申24号。申请人为华晨雷诺金杯，经办法院为辽宁省沈阳市中级人民法院。

12月21日，华晨雷诺金杯被曝已暂停发放员工工资，且法方CEO施戈迈日前也已经离开中国。据12月20日会议信息显示，各种保险及公积金暂停缴纳（只交医保），今年采暖费已提上日程，报销与否需具体等待结果。

此外，有供应商还表示，华晨雷诺金杯已经拖欠其款项数月，并将华晨雷诺金杯告上法庭。

华晨雷诺金杯汽车有限公司成立于2017年12月15日，是中国唯一一个以品牌名称代表一个品类的商用车品牌。由全球汽车企业雷诺集团和中国商用车市场华晨汽车集团共同组建。其中，华晨占股51%，雷诺占股49%。