理想汽车股价暴涨43%-理想汽车股价再跌

1.如何看待理想汽车“滚雪球”的发展模式？

2.美股三剑客这就开始割韭菜了？

3.美股IPO后的理想汽车市值直逼蔚来 但第二把交椅坐稳了吗？

4.理想汽车注册资本再降 李想持股比例升至77.56%

如何看待理想汽车“滚雪球”的发展模式？

当蔚来每年亏损一两百亿之时，理想汽车创始人、董事长兼CEO李想称，理想汽车今年3月份已经实现了正现金流，并且只需要10亿美金的融资就能实现盈利。再结合理想汽车未来三年将只销售理想ONE这一款车等信息不难判断，理想汽车选择了一条与其他初创汽车公司非常不同的发展模式。我把它总结为“主要靠自我输血的滚雪球模式”。

理想汽车为什么会选择这种发展模式，并且这种模式是否适合它，依靠这种模式，理想汽车能否一直走下去并获得成功？

在解答这些问题之前，让我们先看看理想汽车目前的发展状况。

5个月累计交付6500辆

根据理想汽车于4月30日举行的春节媒体沟通会上披露的数据，从2019年12月至2020年4月底，理想汽车在全国交付了超过6500台理想ONE，其中四月份交付量超过2600台。除了今年2月份因为新冠疫情影响交付量只有269台之外，其他三个月的交付量都超过了1000台。

另外，值得注意的是，理想汽车表示3月份理想ONE的交付量在某个城市已经超越了丰田汉兰达的交付量。据了解，该城市位于华南地区，对插电式混合动力车型的政策比较友好。

考虑到理想ONE的竞品不止包括新能源汽车，也包括传统燃油车，因此这个超越还是具有一定的标志性意义。不过，在一个城市超越传统的燃油SUV还不具有代表性。

机动车交强险数据显示，截止一季度末，理想ONE销量最多的前五大区域分别为广东（911台）、北京（514台）、上海（352台）、浙江（346台）、江苏（288台）、四川（271台）、河南（227台）、陕西（174台）、重庆（171台）、山东（134台）。这十大区域的销量占其全国总销量的85%。

相比其他初创车企来说，理想汽车启动正式交付的前5个月交付量属于正常水平。蔚来于2018年6月28日开始正式交付，2018年7-11月的交付量为7930台；蔚来于2018年9月28日开始交付，2018年10月至2019年2月的交付量为6315台。如果不考虑2020年春节和新冠疫情的不利影响，理想汽车截止今年4月底的交付量将会更高一些。

值得注意的是，3月份理想ONE的交付量首次超越宝马5系PHEV，成为中国插电混动车型的销量冠军，在豪华中大型SUV细分市场排名第五。第一季度，在所有初创车企中，理想ONE的销量也超越小鹏G3、威马EX5、哪吒N01等车型，仅次于特斯拉Model 3和蔚来ES6。

从各个维度对比来看，理想汽车交付初期的表现是比较抢眼的。但今年接下来几个月的交付量更重要。

对于初创车企来说，交付完预售阶段积累的订单之后的新增订单量更加重要，因为预售阶段积累的订单并不能真实反映市场的需求（理想ONE预售2小时订单曾经突破了4万个，但有一些订单最终被取消，有些还未转为正式订单）。而且，新品牌的早期种子用户规模都比较有限（李想认为1万个是上限）。因此，只有常态下的订单量才能真实反映市场需求。

不过，李想并不愿透露目前的订单情况，但他表示已经交付的6500台订单中，既包括预售阶段积累的订单，也包括最近新增的订单。因为“新冠疫情期间，一些客户取消了预定”。关于理想ONE的生产能力，李想表示，交付量和生产能力相适应。

销售售后网络不断扩

在零售网络方面，截至4月底，理想汽车在全国13个城市开设了15个零售中心。5月1日，理想汽车位于石家庄、长沙、宁波、济南的4家零售中心开业，总数达到19家，覆盖17个城市。今年第三季度，理想汽车零售中心总数将增至30个。到2020年年底，理想汽车零售网络将覆盖全国绝大多数的省份。售后服务方面，截至目前理想汽车的网络覆盖了25个省及直辖市，预计到今年7月将覆盖除港澳台以外的所有省及直辖市，年底将覆盖全国100个城市。

相比其他初创车企，理想汽车目前的销售网络规模较小，这限制了更多客户接触了解理想ONE，从而增加这款车的销量。

截至3月底，特斯拉在中国有98个体验及服务中心，蔚来在全国开设了87家门店，其中包括22家蔚来中心和65家蔚来空间，销售网络已经覆盖全国60座城市。小鹏汽车共有166家网点、覆盖57座城市。

相比小鹏和威马来说，理想汽车完全采取了直营模式。这种模式可以最大程度的确保服务水平，但是对车企自身的资金储备要求更高，如果资金不足，网络扩张速度就会受限。

三年只卖理想ONE一款车

李想此前公开表示，未来三年理想将只销售理想ONE这一款车型，并且会通过不断的升级来提升它的质量水平，“这是智能汽车和传统汽车本质的差别”。

理想ONE确实在不断升级，4月27日已经通过OTA向用户推送了最新版的V1.1.9版本软件，5月底将推送V1.2版本。V1.1.9版本软件调整了能源模式、新增加“越野脱困”模式、优化辅助驾驶系统使用体验、新增WLTC及NEDC工况续航里程显示、360°环视新增“轮毂视角”功能，还将可用油量提升至44L、增加了微信车载版，此外还提升了手机App唤醒车辆的速度。

在能源模式方面，新的模式为纯电优先和燃油优先，这种方式更加清晰易懂，也便于用户使用（V1.2版本还将增加油电混合模式）。同时，新版本将新增WLTC及NEDC工况续航里程显示，且可选择显示电量剩余百分比。其中增加的WLTC工况续航里程显示方式，更贴近用户日常的使用能耗。

在辅助驾驶系统使用体验方面，优化了ACC全速域自适应巡航的舒适性，重点提升跟车积极性以及应对前方车辆并线的反应速度，并提高了APA自动泊车功能车位识别率和泊车成功率，全面提升了APA自动泊车功能的用户体验。

硬件方面，针对部分用户反馈的座椅偏硬，针对2020年1月7日及之前生产下线的车辆，理想汽车将为车主进行座椅硬度专业检测，并对超过新硬度标准的座椅免费更换。针对2020年4月20日及之前生产下线的车辆还将进行悬架升级，以优化后悬架阻尼特性，改善二、三排乘客在车辆纵向冲击时（通过减速带及崎岖路面）的舒适性。

理想ONE刚刚开始交付时暴露了不少产品质量问题，但理想汽车面对问题时的态度很好，也及时提出了解决方案。这一点值得肯定。

没人会怀疑理想ONE会不断升级，产品品质和质量会越来越好，从而满足更多人的需求。但即便如此，三年只卖一款车的做法仍然有些惊世骇俗。不论是传统车企，还是初创公司，都希望尽可能多的占据不同的细分市场，产生更多销量，从而获得规模优势，几乎没有人相信能够靠一款车打天下。

也许有人会认为理想汽车很专注，但在我看来，这恰好是理想汽车“主要靠自我输血的滚雪球模式”的最佳证明，也能解释为什么它能够在首款产品交付4-5月之后就实现正现金流。

正现金流的另一面

如果理想汽车计划在明年推出第二款车型，即使仍然是一款同平台的SUV车型，巨大的研发投入也都会让它的现金流无法转正。所以，在我看来，理想汽车实现正现金流的秘密一方面是严格控制各项成本费用、另一方面是减少投入——即便如此，理想汽车一半的资金都投入在研发上，另外30%左右的资金投入在工厂上，只有不到20%的资金投在人员和营销上。

关于理想汽车严控成本开支的例子有很多，比如理想汽车北京研发中心每平米租金，市场公关加上设计部总共只有12个人等等。又比如，李想要求任何无论是销售、服务、开店、展示、广告投放都必须有数学模型能讲明白，而不是做哪儿算哪儿。

李想在采访中也表示，公司节约氛围甚至影响了供应商，“供应商看到我们挺节约，就不会黑我们，给我们的价钱都挺好的，包括传统的汽车公司看到我们拿的价格都会问你们怎么拿到这么好的价格”？

李想表示，理想汽车整个经营的核心指标就是如何让自己能够获得非常好的经营现金流，让自己可以健康地发展，而不是依赖于大量的外部输血才能够发展下来。

毫无疑问，节约是一种美德，但也可能是因为缺钱而不得不精打细算。截止去年8月完成的5.3亿美元C轮融资，理想汽车披露的融资额为15.75亿美元（约111亿元人民币），相当于蔚来融资总额的1/4。

理想汽车融资总额偏低与市场大环境不无关系，新势力造车的风口过去后，近两年来，中国的初创电动汽车公司越来越难以获得投资，即使是一些地方政府的投资基金也越来越谨慎，除了几家头部公司以外，2019年几乎没有新势力获得融资。李想坦言，其C轮融资也是靠美团王兴、字节跳动张一鸣这些朋友的帮衬才完成的。

上市融资目前也不是好机会，一方面蔚来在美股上市后的股价表现人所共知，只能为其他的中国初创车企减分；另一方面，瑞幸咖啡财务让投资者对中概股的信任危机短期内也难以恢复。

所以，靠外部输血基本上不可能，只有自我输血才能活下去。但在自身的造血能力尚不强大的情况下，只能节约成本、减少投入，通过滚雪球的方式一点点做大。

理想汽车股东王兴对李想说过一句话“你觉得2019年可能是过去10年最糟糕的一年，但是大概率2019年是未来十年最好的一年”，对于理想汽车来说，也许其“主要靠自我输血的滚雪球模式”不是最好的，但是却有可能让它成功挺过未来十年。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

美股三剑客这就开始割韭菜了？

评一周车股，察百态车市。

2020年11月24日，是一个值得纪念的日子。

在美国上市的造车三剑客，在同一天不约而同地站上了历史新高。蔚来57.2美元，理想47.7美元，小鹏则更甚在前一天涨幅超过34%达到74.49美元。

至此，造车新势力在美国迎来了属于他们的高光时刻。

也就是在这天之后，三家企业也不约而同的走向了滑坡。自11月24日以来的五个交易日，蔚来、小鹏和理想股价分别累计下跌16.12%、24.82%和27.15%，市值蒸发近2000亿元。尽管之后也有一些回升，但之后再也没有曾经的高度。

截至目前，小鹏汽车对比最高点下滑超过40%，12月24日报收于41.87美元；理想汽车下滑近30%，报收于29.32美元；蔚来汽车下滑20%，报收于45.77美元。

一个月时间，高光不再。

戳破泡沫的那一根针

在证券市场上，股价的涨跌关系着消费者的直接利益，但是对于操盘者来说，他们早已盆满钵满。

在经历过11月24日之前的疯狂过后，外界开始出现了类似“泡沫”的声音，不少投资者也在高点“出逃”，随之三家企业也有所回落。

对此，最快作出反应的是李想。12月2日，也就是其股价达到最高点之后的一个星期。理想汽车发布公告，拟增发拟增发4700万股美国存托股票（ADS），净筹资额约16.020亿美元，如果承销商行使超额配售选择权，理想汽车将最高募资约18.405亿美元。

从手续及流程时间上看，李想的增发很有可能在此之前就有所准备。

在理想作出增发后，小鹏蔚来相继开始跟进。

12月9日，小鹏汽车发布公告称，拟增发4800万美国存托股份(ADS)，定价为45美元/ADS。以此计算，小鹏汽车此次拟募资总额达21.6亿美元，创中概股史上最大规模首次股票增发。

12月10日，蔚来汽车发布公告称，称拟增发6000万美国存托股份（ADS），此外，承销商将有30天的选择权，可以额外购买总计900万份美国存托股份。价格未定，按照最新收盘价，本次增发可以融资27亿美元。这次蔚来今年以来的第三次增发，前两份分别在6月和8月，分别融资了4.9亿美元和17.3亿美元。

在短短10天内，三家新造车上市企业累计增发融资总额超60亿美元。根据小鹏、理想及蔚来汽车在11月发布的第三季度财报，三家企业账面现金储备均达到200亿人民币左右，总计现金储备超过600亿元。其中，蔚来汽车的现金储备最多，达222亿元。

有专家认为，在目前并非资金紧缺的情况下，三家企业集体增发更多是“兵马即动，粮草先行”的表现。“今年新能源汽车行业成为最大热点，投资者体现出超高的认可和期待。在低融资成本时，提前备足现金以应对未来的技术研发和品牌建设，是明智的选择。”

但在不少普通投资者的眼中，三者的行为有割韭菜的嫌疑，在股价最高点增发，靠散户接盘，把钱装进口袋。

在近期的一周时间里，三家企业都有类似的利好消息传出，但对股价的实际拉动意义不够明显。在一批玩家逃顶，操盘者增发后，恐慌情绪随之而来。

除了蔚来涨跌相对稳定外，换手率也基本维持在5%左右，可以说是较为健康。但理想、小鹏两者换手率都高达15%，股价却依然是走低的状态，这也意味着有大量的资金开始出逃。投资者的态度并不乐观。

戳破泡沫的那一根针

近日，英国路透社爆料称，苹果公司正在推进汽车自动驾驶技术，并计划在2024年生产一款乘用车，其中可能包含苹果自己研发的具有突破性的电池技术。

对于苹果造车这个话题，其实早早就已经在业界传开，而苹果自身也早早就开始布局，从2010年收购车载激光雷达3D绘图初创公司3CTechnologies，到如今再次传出建立汽车生产线，苹果一直走在汽车的路上，之所以一直没有成功，除了苹果对于汽车产品过高的期待以为，还有不成熟的市场环境因素。

一直以来，尽管苹果公司从未承认过“造车计划”，但苹果CEO库克曾经承认，苹果正在研发可用于自动驾驶汽车或其他用途的“自动系统”。

外媒有消息称，苹果也已经将旗下“泰坦”的自动驾驶部门移交给了人工智能部门高级主管John?Giannandrea，主要任务是开发最终可用于苹果电动汽车的自动驾驶系统。苹果汽车将在2024～2025年亮相。

汽车行业第一大神股特斯拉随之应声下滑，特斯拉股价下跌?9.52?美元，跌幅为?1.46%，报收于?640.34?美元，盘中一度探底?614.23?美元，标志着它自星期一被纳入标普?500?指数后连续第二天下跌。

国内新造车赴美上市，能够如此飞涨，很大程度上是趁风吃屁，除了特斯拉外，他们仨便是唯一的选者。如今特斯拉在苹果造车的消息面前也不得不震上一震，更何况蔚来小鹏理想。

大众汽车CEO赫伯特·迪斯也在社交媒体上发文称，手握重金的科技巨头进入汽车行业，对大众带来的挑战要高于传统竞品丰田。

迪斯表示，苹果的加入将加速行业的变革，同时也带来新的技术。他还强调，正如他所说过的那样，世界上市值最高的企业终将再次成为移动出行公司，它可能是特斯拉、苹果或大众。

目前苹果公司的市值已经突破了2万亿美元，这家iPhone制造商开始真正向大型软件巨头看齐，让投资者像软件公司一样看待它。

除此之外，据不完全统计，从2017年至今，苹果已经获得了超过100项汽车专利技术。截至2020年，苹果在汽车领域的专利技术已涵盖自动驾驶、充电、车载系统、车体结构优化等多方面。

其中，苹果智能驾驶系统专利占比从2016年22%上升至2019年41%；车辆硬件创新设计专利占比由2016年11%增长到2019年37%。

更为关键的是，2020年11月，苹果正式发布自研芯片M1。这颗M1芯片是苹果从手机领域向其他领域扩展的重要标志。据悉，这颗芯片稍作修改就可以用于汽车座舱和无人驾驶。同时，苹果也收购了英特尔的基带团队，将来大概率也会推出5G?V2X芯片。

如果说，新能源汽车的高市值存在泡沫，那么苹果便是戳破这泡沫的一根针。

文/黄云杰

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

美股IPO后的理想汽车市值直逼蔚来 但第二把交椅坐稳了吗？

要说新势力圈子里最近最大的事是什么，那当然是理想汽车的纳斯达克上市了。按照金融市场的普遍定律，一个新股票刚开盘肯定是会暴涨一波的，因此理想在开盘后连续暴涨，实际上也是挺正常的事。

涨得有多高呢？上市第一天，理想汽车股价大涨43%，峰值市值高达148亿美元，约合1032亿人民币，这已经超过了长安汽车的市值了。如果按照上市首日算，理想汽车能在国内汽车制造商中排第六，仅次于第五的蔚来。

但上市第一天的狂欢之后，这家公司的前景，开始受到了一些质疑。

做空机构开始登场

在首日上市的好成绩后，理想老大李想显然有点飘了，在媒体访问中他直接对纯电车老大特斯拉开起了炮。李想说，特斯拉走量款Model?3，只有400多公里的续航，年销量却如此惊人，这显然是不正常的。但我们回想起2018年上市后接受采访的蔚来汽车老大，同样表达了类似的，对于特斯拉的不屑，所以这事吧，也许就像国内手机发布会必定有“吊打苹果”的环节一样吧。

然而理想的超高市值估计维持不了太久，目前已经有一些个人投资人表示准备抛售理想股票离场，原因是他们认为，理想当前的股价虚高了，这家企业不值这140多个亿美元。同时也有消息指出，一些做空机构开始入场，在美国金融圈内开始散发一些对理想不利的消息。

而在理想上市后第二个交易日，这家公司的股价出现了2.79%的收盘跌幅，虽然幅度并不大，但已经可以证明，个人投资者们在前一天的疯狂后，开始变得理性，理想的股价在未来持续下跌，是有相当可能的。

理想会不会复制蔚来的节奏？

不管如何，理想的几个主要投资人，包括王兴，美团，字节跳动，已经是这次理想上市最大的赢家，其中王兴和字节跳动，作为理想的C轮投资人，这次上市让他们赚了371%收益。而D轮融资的主要投资者，美团和李想（理想汽车的实控者），靠这次上市赚了243%收益。所以也难怪美团的老大王兴，会在理想上市后，在社交媒体说了这么一句话

但理想汽车，真的扛得住如今近140亿的市值吗？我们看一下2年前的蔚来。2020年的理想在纳斯达克挂牌的时候和2018年的蔚来状态几乎一致：旗下都只有一款车（理想ONE和蔚来ES8），第二款车遥遥无期。2018年的蔚来汽车上市后市值67.72亿美元。

而在2019年，爆出巨大质量危机的蔚来甚至股价一度跌到美股发出停牌预警。无独有偶，在上市前的理想ONE，也同样多次出现大大小小的质量危机，只不过上市前的理想用户基数不大，也没受到投资者过多关注，这些问题还能压下去而已。

但现在不一样了，理想ONE的很多问题是设计缺陷导致，和当年的ES8一样。那么2021年的理想会不会步2019年蔚来的后尘呢？会不会也被爆出大面积质量缺陷（现在已经有这个苗头了）呢？我们不知道。

2020年，蔚来被合肥市政府救活了，之后有了市值飙升。但这是因为蔚来和合肥市的关系一直都很好，合肥市在蔚来建立之初就下了大力气支持。更关键是，合肥出手救蔚来，基于的是合肥和芜湖争夺安徽新能源车老大的角逐。合肥凭借蔚来，打赢了背靠奇瑞的芜湖。这是独特的时代背景。

但理想不一样，理想的整个玩法，无论在上市前还是上市后，无论是李想本人还是主要投资方的各种公开表态，这更像是一场资本游戏。因此我们的疑问在于，一旦理想重现2019年蔚来的生存危机，它有没有能力，有没有意愿，像蔚来一样，自己走出来？

理想，可能不是一家单纯的车企

理想汽车，这是一家车企，没毛病。但理想汽车的母公司叫车和家，这家公司就不单纯了。在李想的上市发言中，他明确指出了车和家的未来战略布局方向：数字交通，智能科技和房地产。前两个都好理解，无论是数字交通还是智能科技，这都是目前做智能汽车的车企在积极布局的，同为新势力第一梯队的威马也在这两个方面布局甚深。这也是未来5G汽车的必然战略方向。

但房地产？这恐怕和前两个方向毫无关系吧？这不禁让我想起了最近连发6台概念车的恒大汽车。恒大造车有着很明显的房地产企图，这路人皆知。而既然车和家公开表示未来三大战略方向之一就是房地产，而且还是放在语序的最后一位（我国的正式公文性发言中，最重要的一般会放在最后，作为压轴性质）。我们也就很容易把车和家和恒大汽车联想到一块。

也许理想上市的背后，藏着一个我们所不清楚的地产梦？也许理想和它的投资人们的这一切动作，最终导向的结果，就是切入地产市场？毕竟在这个时代，新能源车早已是一片血海。而原本处于下行通道的地产市场，在后疫情时代和如今这个大家都懂的世界大局势下已经重现活力，很有可能再次成为国家拉动内部市场的主要引擎之一。这个问题，细思极恐。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

理想汽车注册资本再降 李想持股比例升至77.56%

财经网汽车讯?理想汽车注册资本从4.33亿元降至3.44亿元。

据天眼查数据显示，11月5日，理想汽车运营主体北京车和家信息技术有限公司股权发生变更。

利欧集团股份有限公司（以下简称“利欧股份”）、上海灿谷投资管理咨询服务有限公司（以下简称“灿谷”）退出股东行列；董事樊铮、刘庆华从主要人员中退出；企业注册资本由约4.33亿元降至约3.44亿元。

创始人李想持有车和家股权比例由61.50%升至77.56%，樊铮、秦致等股东的持股比例也略有上升。

天眼查显示，利欧股份主要参与了理想汽车A轮和A+轮融资，时间分别是2016年5月、2017年9月，两轮融资合计金额14亿元人民币。灿谷则参与了理想汽车C轮融资，时间是在2019年8月，此次融资金额为5.3亿美元。

对于理想汽车股权发生变更，一位证券行业分析人士表示，有多种可能。他指出，理想汽车赴美上市主体公司是注册在开曼群岛，如果是国内注册资本变化，“有可能是正常架构优化，有可能是股东转换至开曼公司，也有可能是VC（风险投资）股东退出。”

事实上，这不是理想汽车第一次发生注册资本和股权变更。今年5月，车和家注册资本从7.25亿元降至4.33亿元。李想当时股权比例从36.77%变更为61.50%。

另外，招银国际研究部白毅阳表示，受召回事件影响，理想汽车近期股价波动较大。

11月9日，理想汽车收盘价为26.46美元/股，下降5.8%，总市值约为221.3亿美元。

理想ONE在10月交付3692辆；1-10月，?理想ONE已累计交付21852辆。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。