特斯拉股票1比5_特斯拉股票1比50

当所有人都在吹捧特斯拉的时候，距离资本的收割也只剩下一个导火索，但反向来看，至少证明了特斯拉拥有炒作的噱头，证明了特斯拉已经从危险的边缘走了出来。这几日来的暴涨暴跌，给那些投机者一个启示：如果以为特斯拉可以吃下世界汽车转型电动车的所有红利，则过于妄想。

文丨AutoR智驾?王硕奇

昨天，在英国当地时间2月4日，英国首相鲍里斯·约翰逊表示，在在征询意见后，英国政府计划在2035年前终止新的汽油、柴油车及混合动力车的销售。相比原定时间2040年提前五年。

据路透社报道，全球有越来越多国家和城市计划打击柴油汽车，巴黎、马德里、墨西哥城和雅典的市长表示，计划在2025年前禁止柴禁止柴油车进入市中心。

在这样的惊天利好下，一度将空头斩尽杀绝一路狂飙的特斯拉的股价在昨天大跌17.18%。有评论指，特斯拉这支股票正在进入技术性熊市。

近五日来，从1月30日的600美元直线拉升，在2月4日一度达到961美元的高点，收887美元。但在昨天2月5日开盘不久后，特斯拉股价回落至$800以下，当天收盘价$734.70，大跌17.18%。

而股价大跌的原因，则是该公司一名高管表示，正在中国肆虐的冠状病毒有可能推迟Model?3的交付时间。

马斯克曾在2018年签下协议，当特斯拉股票达到1000美元时，他个人将获得第一笔期权奖励，金额高达3.64亿美元。

两日来，特斯拉股价大起大落，着实让世界各地的投资者心跳加速。

而在其眼看到1000美元之际，似乎因为中国的肺炎疫情，要渐行渐远。

特斯拉现在的股价仍然接近725美元，在去年，特斯拉的产量是36.8万辆，是大众、福特和通用汽车的1%，然而它目前的市值，却是这三家老牌汽车巨头的总和，在汽车行业内仅次于丰田。

那么特斯拉的股价是否在合理区间呢？

据财报分析，特斯拉不仅已经成功实现连续两个季度净利，在整个2019年实际上还净赚了3,580万美元，要知道，这家公司在上市至今10年里只有极少数季度盈利过，说明一切正在向好的方向发展。

也正是因为这样的历史，在相当长一段时间里，特斯拉的股票一直是空头们的最爱。在最夸张的时候，特斯拉大约四分之一的流通股被空。就连伊隆·马斯克本人都曾在去年5月预测公司有可能破产，甚至提出过私有化的计划。

但这样的盈利表现，显然支撑不起这样的股价，要知道，福特在2019年同比暴跌97%的净利润仍然为8400万美元，仍超过特斯拉。

经历了暴跌，特斯拉的股价仍约为2021年预期净利润的55倍。相比之下，亚马逊为49倍，苹果为22倍，Alphabet为23倍。

但无奈之前这一波涨势的背后，除了资本的推波助澜，还有特斯拉自身的一系列好消息。

特斯拉的产能正在逐步提升，在2019年取得了36.8万辆——对于这家随时接近破产的公司来说实属不易。而据马斯克透露2020年，特斯拉的产能预计将会进一步提高36%，至50万辆的水平。

销量的提升背后也有中国工厂的力量，借“中国速度”迅速建立的上海工厂，在年关之际已经交付第一批Model?3，到2021年德国工厂落成后，特斯拉的年产能将超过100万。

此外，成本最高的电池，从2010年的1,100美元每千瓦时降低至了2019年的156美元每千瓦时。成本的降低显著缓解了特斯拉的盈利压力。

而近期宁德时代股价的逆趋势大涨，也与特斯拉的合作密不可分。

我们从宁德时代发布的公告中可以看到，后续宁德时代和LG化学将成为成为继松下之后，特斯拉的新动力电池供应商；宁德时代与特斯拉的供货协议时间期限是从2020年7月1日至2022年6月30日，为期两年；宁德时代电池有助于降低成本，国产特斯拉未来有望进一步降价。

特斯拉对于未来车型的销售预测也很自信。马斯克在财报会议上曾表示，即将面市的紧凑型?SUV?Model?Y?销量将会超过?Model?3。

至于刚发布没多久的电动卡车?Cybertruck，预定数据显示也不错，尽管存在取消预订的可能，但马斯克表示特斯拉生产的卡车全都能卖掉。

可以说单看盈利，特斯拉还配不上现在的股价，但现在的股价似乎是描绘出华尔街对于未来新能源产品的乐观情绪，但资本必须要看到盈利，光有情怀和向好的趋势，只需要倒下一根稻草就容易产生踩踏，暴涨后下跌也就不足为奇了。

摩根士丹利的分析师?Adam?Jones?在给客户的邮件中指出，除非特斯拉能在10年后每年销售300万到400万辆汽车，今天的股价才是真实的。

而舆论的炒作，更像是一场没有硝烟的博弈，在今日暴跌前，华尔街大都表示乐观。

特斯拉大股东、亿万富翁投资者Ron?Baron坚定支持特斯拉，其同名公司持有近163万股特斯拉股票。Baron认为，特斯拉十年后的收入将达到1万亿美元。他表示，这只是个开始，特斯拉有望成为全球最大的企业之一，因此自己不会出售任何特斯拉的股份。

上周，ARK?Invest创始人Catherine?Wood，目前，特斯拉股价仍然“被严重低估”。ARK在?1月31日发布的研究报告预计，特斯拉股价在2024年时将达到7000美元，届时，特斯拉市值将会达到1.3万亿美元，提出这一预测的部分原因是，特斯拉将会推出一个可实现盈利的“自动驾驶出租车“车队。

证券公司Wedbush?Securitie分析师Dan?Ives曾在2019年中警告称，"华尔街仍持怀疑态度。"他认为，需求和获利能力仍将是未来几个季度提振特斯拉股价的两大主要推动力，暗示特斯拉面临的挑战远未结束。

但日前，Ives一改此前的说法，他预计特斯拉股价将达到每股1000美元，并且他认为2020年及以后，全球电动汽车需求将出现明显拐点，而特斯拉将引领这一趋势。

而当特斯拉股票出现下跌时，则出现了这样的表态。

曾经的特斯拉大空头，在2018年一转态度宣布再也不会做空特斯拉的?Citron?Research，这回再度改口了……它在Twitter上表示：“我们喜欢特斯拉，保证再也不会做空它了。但现在市场被抬得太高，我们认为如果马斯克本人是基金经理的话，他也会想要做空的。这（股价）已经和科技没有关系了。特斯拉已经成为了新的华尔街赌场。”

就连那些之前从未购买过特斯拉股票的人，都像疯了一样想要挤进来。这样的场景被美国财经媒体称为?FOMO，Fear?of?missing?out（害怕错过）。

来自股票交易软件?Robinhood?的数据显示在2月的头三天里，有1.36万人首次购买了特斯拉股票，其中约1.2万人是在特斯拉股价冲破$700美元首次开户购买的。

可以说分析师的嘴，骗人的鬼，留下的只有一地鸡毛。

但这种博弈就是股票的魅力，像所有的股票投资一样，价格上涨是对未来的押注，而没有利润支持大幅度上涨，终究是泡沫。

但有件事实目前已经可以确认，那就是目前谈论特斯拉已经从破产的议论方向，转变为是否为泡沫的方向，那最基本的判断就是特斯拉已经从最危险的处境中，顺利走出来，并且在相当长一段时间内是美国的科技龙头企业。

而马斯克在资本市场上收获的信任与关注，事实上是美国资本对于这位坚持创新者的奖赏，如果考虑到他曾经的焦虑与疯颠，这一幕股价上的起落只不过是为他的传奇新增了一页故事。

不过，如果以为特斯拉可以吃下世界汽车转型电动车的所有红利，则过于妄想，汽车市场之大远远不同于智能手机。

面对特斯拉市值的暴涨，中国的造车新势力何小鹏表示，自己也看不懂，没有看到当前如此高估值的逻辑。他说：“作为一个持有大量Tesla和少数几家汽车股票的从业者，我一直坚持认为，十年内，智能汽车会有多家市值在1000亿-10000亿美元以上的公司。Tesla、苹果都是非常有力的选手，小鹏汽车也会努力早日到达；但汽车和手机差异巨大，很难形成巨大的赢者通吃和超高毛利，因此我暂时没有看到当前如此高估值的逻辑，除非是真正的长线持有者。今天中国的疫情给我们一点新的提示，即使高自动辅助能力的驾驶时代到来，私有车辆模式的比例还是会远远超过全职共享模式；当前中国在智能汽车时代重视数量而不重视质量的情况已经被不少人真正意识到，但是还远远不够。”

但我们不能否认特斯拉给了同样在这条道路上奔跑的人看到了希望。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

根据美国研究系统公司FactSet的数据，目前约有45%的华尔街分析师对美股特斯拉（TSLA）给出“卖出”评级，相对的，仅有19%的分析师给出了“买入”评级。

可以说，这是特斯拉（TSLA）自2010年IPO以来，华尔街分析师对其股价最看衰的一刻，没有之一。

而这距离美股特斯拉（TSLA）大涨19.9%、拿下6年来最大单日涨幅纪录，仅仅过去了7天。

在这7天里，是特斯拉（TSLA）的疯狂。其每股股价最高达到968.99美元，市值一度接近1700亿美元，1700亿是什么概念？超过了大众和戴姆勒市值之和。

而就在后一日，特斯拉（TSLA）又将8年来最大单日跌幅记录收入囊中：暴跌17.18%。

短短几日，华尔街将特斯拉（TSLA）比作2017年的比特币。而历史总是惊人的相似，那一年无数人谷歌“该不该购买比特币？”，2020年伊始，无数人谷歌“该不该购买特斯拉股票？”。

Galaxy?Digital创始人、亿万富翁投资者Michael?Novogratz在接受媒体采访时谈及了自己做空特斯拉股票失败的经历：“我太自大了，想要抓住泡沫的顶部，结果被打了个鼻青脸肿。”Novogratz表示，和2017年的比特币一样，特斯拉的股票已不再取决于基本面，而是由引人注目的故事和利好消息驱动。Novogratz同时强调他仍然是特斯拉的超级粉丝，甚至还拥有两辆特斯拉，尽管如此，这也并不意味着特斯拉值那么多钱。

的确，特斯拉（TSLA）已经成为了华尔街新赌场——知名做空机构香椽（Citron?Research）在2月3日公开表示：“我们喜爱特斯拉，承诺过永远不会再做空它。当电脑开始驱动市场，即便马斯克是基金经理，同样会做空这只股票……这只股票已经沦为华尔街的新赌场。”

截至发稿前，也正是上周五美股收盘，经历了一周疯狂，特斯拉（TSLA）报收于748.07美元，股价下跌0.12%，最新总市值1348亿美元。

好了，说完上一周的“现象”，就该透过“现象”看“本质”了。

特斯拉的泡沫

本质一，是多空对决。

先解释下“多空对决”这个股民们比较熟悉的词儿：多头，是不断买入股票，将股票价格拉升的一方，空头，指在高位获利卖出股票，造成股票价格下跌的一方，或为获取廉价筹码刻意打压股票价格的一方。多空对决，就是这两种力量之间的抗衡，多头强则价格升，空头强，则价格跌。

简单来说，多头就是看好这只股票股价的一方，而空头就是看衰这只股票股价的一方。像特斯拉这样充满争议的公司，自然是空头们争相撕咬的对象，在这个例子中，你可以先把空头和特斯拉（或者说是马斯克）看作水火不容的两方。

根据金融科技公司S3?Partners，特斯拉的做空者比其他任何一只美国股票都要多，其空头净额比率超18%，远高于苹果、微软和亚马逊等科技巨头。

而和特斯拉“水火不容”的名单上，有非常多的“大佬”，如绿光资本的David?Einhorn、全球最大空头对冲基金Kynikos?Associates联合创始人Jim?Chanos、斯坦菲尔资本管理合伙人Mark?spiegel，和摩根凯瑞资本管理创始人Mark?Yusko等等。

这里插入一个很有意思的故事，空头在英文中叫做“short”，大家都知道，短裤在英文中是“shorts”，而马斯克就曾在公开漂亮的季度财报后，许诺要给特斯拉的空头们寄“做空短裤”为礼物（意为挖苦他们）。

事实上，马斯克还真这么做了。上面提到的绿光资本的Einhorn，在签收后，发推盛赞马斯克言而有信，并反击了特斯拉的产品缺憾。

言归正传，特斯拉空头们在过去的一周，遭受了重挫。仅上周一股价飙升就令空头们损失近25亿美元，截至周二收盘，空头们就已经损失了累计115亿美元。

其实，即便是特斯拉上周的“高光时刻”，空头们也依旧对特斯拉穷追猛打，他们中的不少人依然持有巨额的特斯拉空头头寸，并坚信特斯拉股价泡沫迟早会破裂。但即便表面上势不两立，但在资本市场的身份转换屡见不鲜，而在这之前，空头们也会为特斯拉立下“身不由己的功劳”——其实特斯拉的暴涨，一部分因素是因为很多空头损失惨重，被迫不计成本地平仓，进而又推高了股价。从而催生了上周的抛物线般的k线。

当然也有不少人存在“内幕交易”的揣测——美国著名消费维权人士拉尔夫-纳德（Ralph?Nader）在2月5日对特斯拉股票近期的持续暴涨发出警告，并呼吁监管机构考虑对潜在的内幕交易进行调查。同时，他表达了对特斯拉的股票价格感到的深深担忧——“特斯拉去年售出了不到40万辆汽车，但估值已超过了大众汽车和通用汽车的总和。”

特斯拉的拐点

如果说美股的各种“骚操作”让大家感到不明觉厉，那么接下来，我们还是落回到特斯拉的基本面，也就是今天要说的本质二了。

什么是基本面？基本面是指对宏观经济、行业和公司基本情况的分析，包括公司经营理念策略、公司报表等的分析。而根据纽约投资公司Miller?Tabak首席市场策略师马特?马利（Matt?Maley）表示：“当前特斯拉股价已远高于其当前基本面，这只股票在不久之后的某个时候将会彻底崩溃。”

简而言之，对特斯拉各种经营情况的理性分析，就是基本面。而高于、脱离基本面，则是人们对于特斯拉股价存在“不理性追随”的灵魂拷问。

但我也相信，大家也都实实在在地注意到了，最近特斯拉确实是顺风顺水，市场接受度和产能这两个最大的烦恼，都正在被它抛诸脑后。

去年10月特斯拉公布第三季度财报，相比前两个季度的净亏损，三季度实现盈利。这个消息直接推动特斯拉股价当天上涨20%。似乎也就是从这一天开始，特斯拉开始了很多人所期待的“逆袭”。

先有去年年底的特斯拉上海工厂开始交付，后有1月末超预期的2019年四季度财报，交出了“完成上市至今的第六次季度盈利和连续第二季度盈利”的成绩单，并且2019全年交付量实现了50%的同比增长，达36.75万辆。同时，财报还显示特斯拉的整车库存周转天数已降至11天，达到了四年来最佳水平，足见人们对特斯拉的趋之若鹜。

看到上述的表述和一些数字，相信大家和我一样感受到了外界对于特斯拉这个2003年成立的汽车圈中的“宝宝”的宽容程度。但别忘了，这个“宝宝”目前的市值仅次于全球车企总市值第一的丰田。

再接着往下看，松下在2月初发布财报，显示其与特斯拉在美国合资的电池业务首次实现了季度盈利（过去多年，这项业务经历了多次生产问题和延期）。也是同一天，宁德时代发布公告，拟与特斯拉签订协议，为其供应动力电池产品。从表象来看，是得到进一步优化的成本控制，但往深了说，成本进一步下降的结果，是需求得到价格的进一步刺激，从而预示着特斯拉将会带领新能源产业来一次提速。

以上这些好消息，其实落到实际数字上，并没有多少业绩，但均可指向那四个字儿“前景很好”。但目前能够支撑得起特斯拉“汽车行业中的苹果”、“估值高于大众加通用之和”吗？显然还不能。

而之所以特斯拉的“前景很好”拥有让人原地自嗨的神奇力量，除了特斯拉拥有远超其他车企的，对于未来的描述能力（这是从普通人到华尔街都非常看重的一项），还要归结于特斯拉汽车业务的高毛利率，根据其2019年第四季度财报显示，特斯拉汽车业务毛利率为20.9%。在资本市场中，毛利率和市值之间联系紧密，而20.9%是什么概念？市值第一的丰田毛利率为18%（2018年数据）。

写在最后

随着眼下国内疫情的这一特殊时期，确实也让不少人再次担忧起了特斯拉上海工厂的产能问题。而上周的大跌，也必然有一部分这方面的因素在其中。以目前的趋势来看，特斯拉与空头们之间的撕扯还有可能愈演愈烈。

根据投资管理公司Ark?Invest在2月1日的一份报告中指出，预计特斯拉到2024年，特斯拉股价将达到每股7000美元。在部分激进的分析师眼中，特斯拉的总市值会突破1.1万亿美元大关，超过全球其他主要汽车公司市值之和。

在瞬息万变的资本市场中，不知那些认为特斯拉的股价泡沫即将破裂、这只股票很快就会崩盘的分析师/空头们，看到这份报告会作何态度？或退出这场“非理性”，或不屑于它内在的伪逻辑，或空转多降低风险？

我想眼下可以肯定的是，特斯拉确实来到了它的拐点，一切都随着春暖而花开。今天，特斯拉上海工厂已经正式复工，成为此次疫情之下复工最早的一批车企之一。万众瞩目的特斯拉产能爬坡，继续推进。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。